東京CPI創兩年新高，央行決議受矚目

2025年4月，東京核心消費者物價指數（CPI）同比上漲3.4%，高於市場預期的3.2%，創下兩年來新高。這是自2023年7月以來，核心通脹首次突破3%。

與此同時，東京整體CPI在4月同比上漲3.5%，高於3月的2.9%。

（東京CPI與核心CPI走勢；來源：日本統計局｜TradingEconomics）

此次漲幅主要受到政府對電力與天然氣補貼減少的推動，同時4月1日新財年開始之際，日本食品價格大幅上漲，也加劇了通脹壓力。

日本央行會議臨近

最新東京CPI數據顯示通脹壓力正在上升，這與近期全國CPI的公布數據上行趨勢一致。由於東京CPI被視為全國物價趨勢的領先指標，因此市場對此數據格外關注。

這也正值日本央行將在5月1日召開貨幣政策會議之際。市場普遍預期日本央行將維持0.5%的基準利率不變。

雖然日本央行此前已釋放出更偏鷹派的信號，表明準備進一步加息，但隨著通脹上升與美國關稅政策帶來的不確定性，未來的加息路徑變得更加複雜。

日本央行的政策難題

通脹壓力上升與消費者支出的回升促使日本央行結束了長達十年的超寬鬆貨幣政策，並於2024年3月首次加息。此後，日本央行持續維持鷹派立場，以對抗通脹並擺脫長期的通縮風險。

然而，美國大規模加徵關稅為日本經濟前景帶來了新的不確定性，也令日本央行下一步決策面臨挑戰。

日元或將修正？

投資者目前預期，由於美國關稅帶來的外部風險，日本央行可能下調經濟增長預期，從而推遲進一步加息。這可能導致日元在最新通脹數據公布後兌主要貨幣走軟。

美元兌日元在觸及關鍵心理位140後反彈，並延續升勢。雖然整體趨勢仍偏空，但在市場押注日本央行將暫緩加息的背景下，短期內或將出現反彈。

（美元兌日元USDJPY，4小時圖表分析；來源：Ultima Market MT5）

不過，如果價格壓力持續上升，日本央行可能仍維持鷹派立場。如果央行在即將到來的5月會議上確認此態度，日元可能重新走強。

技術面來看，只要美元兌日元維持在142.00上方，短期反彈趨勢可能延續。但若未能有效突破146.50的關鍵阻力位，中長期仍維持看空格局。市場或將在日本央行政策公布後明確方向。

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